长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
86 岁的万隆久未露面。2025 年，他的薪酬是 2108.64 万元。
52 岁的万宏伟也没露面，他的年薪是 1405.76 万元。
近期，一起"猪肉抗生素超标 38 倍"的抽检结果引发全社会对"毒猪肉"的高度关注。
万隆父子实际控制的 A 股公司双汇发展（000895.SZ）深陷"毒猪肉"风波之中。市场关注焦点再度指向万隆。
15 年前，双汇发展也卷入"毒猪肉"风波。当时的万隆，一再向消费者致歉，并公布六项整改措施，以彻底杜绝"毒猪肉"事件再次发生。
整改措施之一，就是"头头检"。在双汇发展披露的 2025 年社会责任报告中，公司也承诺"屠宰前头头检""双倍休药期"。如今来看，"头头检"等宣告成一纸空文。
主营生猪屠宰及肉制品的双汇发展，近 10 年累计盈利约 510 亿元。但是，公司近 10 年现金分红约 517 亿元。
掏空式分红，大部分红利流向了万隆等管理层荷包。
万隆擅长玩弄资本。通过多次资本运作，设置七层嵌套，万隆设在境外的公司对境内的经营实体双汇发展进行控制。
风波爆发，万隆父子至今未露面，双汇发展道歉被指敷衍。如何才能真正把好质量关，是万隆父子不可推卸之责。
"毒猪肉"再现万隆未露面
万隆父子旗下的双汇发展再次卷入"毒猪肉"风波。
近日，黑龙江省市场监督管理局发布食品安全监督抽检通告，双汇发展控股子公司望奎双汇发展北大荒食品有限公司生产的一批次"猪后鞧肉"，被检出林可霉素残留量高达 7.70×10^3μg/kg，而国家食品安全标准限值仅为 200μg/kg，超标了 37.5 倍。
通告显示，该批次产品已经流入黑龙江当地连锁超市流通销售，黑龙江省市场监管局已责成属地部门开展核查处置，督促企业下架召回不合格产品。
林可霉素为链霉菌产生的一种林可胺类抗生素，可抑制细菌的蛋白质合成，对大多数革兰阳性菌和某些厌氧的革兰阴性菌有抗菌作用。长期或过量摄入残留超标的食品，可能对人体健康造成多重危害。
消息一出，舆论哗然，"毒猪肉"成为热词。
然而，双汇发展最初表态称，"林可霉素是畜禽养殖允许使用的兽药，不属于生猪屠宰环节肉品出厂检测的必检项目。""前述抽检不合格的问题是由于上游养殖环节未按休药期管理规定出栏生猪造成的。"
5 月 28 日，双汇发展终于发了《致歉声明》。主要内容为，公司对此次事件对消费者及公众带来困扰深表歉意。2025 年 10 月至今，望奎双汇北大荒食品有限公司对林可霉素检测 5892 批次，监管部门检测 3 批次，检测结论均合格。同时，双汇发展下属所有生猪屠宰厂内部检测共计 3.89 万批次，监管部门检测 8 批次，检测结论均合格。
自己检测均合格，为何监管部门抽检不合格？
在业内人士看来，双汇发展试图通过一纸并非真心实意的致歉声明来应对当下舆情，并一再强调公司产品合格。
监管部门抽检发现不合格，足以说明双汇发展检测缺位、双倍休药期成虚设。
双汇发展不是第一次卷入"毒猪肉"风波。
2011 年 3 月 15 日，央视曝光有毒猪肉流入济源双汇食品有限公司（双汇发展全资子公司），引发社会震动。
当时，万隆召开万人职工大会，向消费者道歉，并公布六条整改措施，第一条就是强化源头控制，执行生猪头头检验、原辅料批批检查。
万隆希望能杜绝"毒猪肉"事件再次发生。
万隆的愿望落空了。15 年后，"毒猪肉"在双汇发展身上再现。这一次，万隆没有露面，万隆之子万宏伟也没有公开面对"毒猪肉"事件。
万隆的高超资本术
万隆是双汇发展的灵魂人物。
公开信息显示，1940 年 8 月出生的万隆，1968 年进入双汇集团前身漯河肉联厂工作，1984 年担任漯河肉联厂历史上第一位民主选举的厂长。
万隆盘活了漯河肉联厂，将其更名为双汇集团，双汇火腿肠、双汇冷鲜肉声名鹊起。
当时的双汇集团是国有企业。
2006 年，是万隆人生也是双汇集团历史的重要转折点。全球知名机构高盛和鼎晖投资通过共同设立的罗特克斯公司，以 20.1 亿元的价格收购双汇集团 100% 股权。
此次收购曾受到质疑。当时的双汇发展市值已超百亿，而控股股东双汇集团的净资产评估值也远高于收购价。
本次交易完成，双汇集团成为外商独资企业，但仍由万隆等管理层主导经营发展。
实际上，罗特克斯公司收购是替万隆等管理层收购扫清障碍。
2007 年，兴泰集团（BVI）成立，由 263 名双汇核心管理层 / 员工持股，万隆为第一大受益人。雄域投资、万洲国际（曾用名"双汇国际"）、 Glorious Link（BVI）在此前后相继成立。
2009 年至 2014 年，高盛和鼎晖投资陆续减持退出罗特克斯公司，接盘的正是万隆等管理层设立的上述公司。
2010 年，双汇发展筹划重大资产重组，以高达 246.60 亿元价格向罗特克斯发行股份收购双汇集团相关资产，双汇集团因此实现整体上市，万隆等管理层成功取得双汇发展控制权。
2013 年，万洲国际以高达 71 亿美元的价格收购了美国史密斯菲尔德，成为当时中国企业对美国公司的最大收购案。万隆因此一跃成为全球猪肉行业的霸主。
71 亿美元哪里来？47 亿美元来自银团贷款，24 亿美元靠发行新股和可转换债券。
2014 年，万隆再施资本术。万洲国际港股 IPO 上市，募资 183.06 亿港元，所募资金用于偿还上述收购史密斯菲尔德形成的债务。
2019 年，万隆再度主导双汇发展重组，公司通过向罗特克斯公司发行股份的方式吸收合并双汇集团。
此次重组完成后，罗特克斯有限公司成为双汇发展控股股东，持股比为 73.41%。
直到如今，万隆等管理层通过兴泰集团、雄域投资、万洲国际、Glorious Link、罗特克斯公司等七层嵌套对双汇发展进行控制。
综上，不到 20 年，万隆等管理层通过密集资本运作，完成从双汇发展管理层到实际控制人的转变，手握双汇发展、万洲国际两家上市公司，坐稳了全球猪肉行业霸主之位。
赚 510 亿分红 517 亿的掏空术
通过密集资本运作，万隆通过境外公司对双汇发展进行控制后，密集实施掏空术。
双汇发展具备较强盈利能力，自 1998 年上市以来，公司持续盈利。2015 年至 2025 年，公司年均盈利约 50 亿元。
Wind 数据显示，上市以来，双汇发展累计盈利 740.71 亿元，累计派发现金红利 672.66 亿元，平均分红率 90.81%。
根据统计，2016 年至 2025 年的 10 年，双汇发展实现的归母净利润累计为 509.67 亿元，累计派发现金红利 516.73 亿元。
向股东分掉的红利超过公司赚取的利润，如此操作被指掏空式分红。
这些分红，绝大部分流进了万隆等管理层荷包。
目前，罗特克斯公司持有双汇发展 70.33% 股权（2020 年底前持股在 73% 左右）。双汇发展近 10 年的约 517 亿元分红，大股东至少分走了 359 亿元。
掏空式分红的双汇发展并非"富得流油"。2020 年，公司通过定增募资 70 亿元，用于肉鸡产业化产能建设项目、生猪养殖产能建设项目、生猪屠宰及调理制品技术改造项目等建设，以及补充流动资金。
这笔融资曾备受市场质疑。在前脚募资 70 亿元之后，公司后脚分红 80.38 亿元。
如今的双汇发展财务运营呈现大存大贷模式。截至 2026 年一季度末，公司货币资金 56.97 亿元、交易性金融资产 9.72 亿元，短期内不可支取的定期存款、同业存单为 92.5 亿元，大额存单 9.06 亿元，合计约为 168 亿元。与之对应的有息负债为 135.50 亿元，较年初增加约 34 亿元。
万隆还面临内部治理挑战。2021 年，一场"废太子"的宫斗大戏，将家族内部矛盾公之于众，长子万洪建因挑战父亲权威被罢免后，公开举报父亲万隆损害上市公司利益。
次子万宏伟迅速上位，2024 年 8 月接任双汇发展董事长，万隆仍然担任董事，并继续担任万洲国际董事会主席。为防控制权旁落，年近 86 岁的万隆退而不休，仍然牢牢掌控着双汇帝国。
父子反目的宫斗戏暴露的是这家家族企业内部治理缺陷，"毒猪肉"再现，一定程度上是公司内部控制缺位，更是万隆热衷玩弄资本、掏空双汇发展而对食品安全的疏忽。当资本的喧闹掩盖了消费者的呼声，当宫斗闹剧损耗了管理精力，万隆一手搭建的肉制品帝国能维持多久，备受质疑。
宏赢策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
